<厳選>SaaS銘柄

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【厳選】SaaS銘柄

SaaSとは、Software as a Serviceの略称です。
具体的には、ソフトウェアをパソコンにインストールせず、インターネットなどのネットワーク(クラウド)を通じてソフトウェアのサービスを受けることを言います。
費用はソフトウェアの購入ではなく、月額や年額の利用料を支払う形のサブスクリプションとなります。

SaaSの市場は拡大しており、今後の規模拡大を見込める有望な注目テーマとなっています。

しかし、関連銘柄にはPERが100倍を超えるものや赤字企業が多く、投資判断に困ってしまいます。
そこで、このような新興企業向けの指標と言われている「40%ルール」「PSR」の2つについて解説します。

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40%ルールとは

アメリカのベンチャーキャピタルなどの投資家が、ベンチャー企業へ投資を検討する際の一つの基準としてよく登場します。

40%ルールは、「企業の売上高の成長率」+「営業利益率」の合計が40%を超えるかどうかで判断します。

例えば、
企業の売上高の成長率が100%・・・営業利益率が-60%までであること
企業の売上高の成長率が40% ・・・営業利益率が0%以上であること
企業の売上高の成長率が20% ・・・営業利益率が20%以上であること

売上高が成長していれば、営業利益率が低くても大丈夫という考え方です。
アメリカでは、SaaS企業に対して、創業6年以降に40%ルールを適用して判断をするのが最適という考え方があるようです。

PSRとは

PSRとは、Price to Sales Ratioの略称で株価売上高倍率
時価総額を年間売上高で割ったもの。
株価収益率(PER)、株価純資産倍率(PBR)、株主資本利益率(ROE)などの株価の水準をみるための指標が存在していますが、主にPSRは新興成長企業の株価水準をはかる指標として用いられています。

例えば、売上高が同等の同業種2社を比較した場合に、この倍率が高いほど株価は割高と判断します。

一般的に、PSRは20倍以上なら割高0.5倍以下なら割安と言われております。
しかし、注意すべき点があります。

PSRはその計算方法の性質上「利益率が高い銘柄ほど割高になり、利益率が低い銘柄ほど割安に見えてしまう」という特性があります。

例えば、製造業のように売上が大きく、利益率が低いビジネスの場合はにPSRが低くなり「割安」に見えてしまいます。
一方では、IT企業のように売上が小さく、利益率が高いビジネスの場合はにPSRが高くなり「割高」に見えてしまいます。

なお、PSRは、ITバブルの時代(1990年代末期から2000年代初期)に、PERでは説明のつかない株価について多用されたという経緯があり、投資評価の指標としては疑問視されることもあります。
説明が付かない高い株価の赤字企業を正当化するために、PER(株価収益率)ではなく、PSR(株価売上高倍率)で正当化する傾向があったようです。

重要なことは、健全な赤字と評価するのか、投資回収が可能なビジネスモデルと見るのか考えることです。

関連銘柄

※1:直近3年分、上から先々期/先期/今期

銘柄名株価
(6/12)
時価
総額
売上
(予定)
PERPSR売上
成長率
※1
営業
利益率
※1
企業概要
2477
手間いらず
4,965322億円17億円42.418.920.9%
22.2%
25.3%
62.1%
65.0%
68.3%
宿泊予約連携
比較サイト運営会社
3994
マネーフォワード
6,5301,532億円111億円-40.813.858.5%
55.8%
55.0%
赤字
赤字
赤字
会計ソフト会社
6027
弁護士ドットコム
9,4202,096億円52億円40.335.1%
31.9%
25.8%
16.2%
9.5%
日本最大級の法律相談
ポータルサイト
「弁護士ドットコム」を運営
3923
ラクス
2,0641,870億円(116億円)16.136.4%
32.8%
16.8%
10.1%
中小企業向けクラウド事業
交通費精算・経費精算システム
「楽楽精算」「楽楽明細」
9698
クレオ
1,207104億円155億円13.40.6710.3%
8.1%
6.0%
5.0%
7.1%
7.1%
ソリューションサービス
(人事・給与・会計「Zeem」)
4397
チームスピリット
2,770449億円26億円388.317.359.6%
47.7%
42.9%
5.6%
13.4%
9.6%
働き方を可視化できるクラウドサービス
勤怠管理、就業管理、工数管理
3762
テクマトリックス
3,725829億円(285億円)2.98.1%
12.3%
9.5%
10.6%
医用画像管理クラウドサービス
「NOBORI」を子会社化
4448
Chatwork
1,595584億円(18億円)32.334.4%
39.5%
赤字
4.2%
ビジネスコミュニケーション用
チャットツール「Chatwork」
3915
テラスカイ
2,910367億円107億円16.93.434.8%
41.8%
15.4%
1.9%
7.8%
4.8%
クラウドインテグレーション会社
6182
ロゼッタ
3,680380億円(39億円)9.7445.0%
34.5%
11.6%
11.5%
翻訳サービス会社
3910
エムケイシステム
92850億円27.5億円25.11.810.0%
14.7%
15.5%
15.2%
13.2%
11.8%
社労士システムサービス会社
クラウド環境により提供

 

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